全球石油需求增速下降国际油价反弹空间有限_股票配资平台网

油价探底回升：供需博弈下的市场走势

元描述: 本文深入分析了全球原油市场供需现状，从OPEC+减产、俄罗斯原油出口、美国页岩油产量以及全球石油需求等多个方面进行解读，并结合当前宏观经济形势，探讨了油价未来走势。

引言: 今年以来，全球经济呈现弱复苏态势，经济增速放缓，叠加地缘政治局势的复杂性，原油市场供需关系也面临着新的挑战。油价在经历了年初的短暂反弹后，再次进入震荡调整阶段，未来走势备受市场关注。本文将结合当前市场形势，从供需两端深入分析油价背后的逻辑，并对未来走势做出展望。

OPEC+减产：供给端支撑油价的关键

作为全球最大的原油出口组织，OPEC+的产量变化直接影响着原油市场供需平衡。今年以来，OPEC+持续实施减产政策，以稳定油价并维护市场份额。尽管2024年上半年全球原油供给整体保持增长，但OPEC+的减产措施有效地抑制了供给端的增长，对油价形成了有力支撑。

然而，OPEC+的减产政策并非长久之计。随着全球经济复苏乏力，原油需求增速下降，OPEC+逐步退出减产政策已成定局。今年6月，OPEC+会议宣布将220万桶/日的“自愿减产”措施延长一个季度至2024年9月底，并释放了四季度逐步退出减产的信号。这意味着，今年四季度全球原油供给水平可能会出现回升，对油价形成一定的压力。

俄罗斯原油出口：地缘政治风险下的不确定性

俄乌冲突爆发后，西方国家对俄罗斯实施了严厉的制裁，包括限制俄罗斯原油出口。然而，俄罗斯通过非常规手段，依然保持着原油出口的稳定性，并增加了对亚洲市场的出口。

今年上半年，俄罗斯炼厂频繁遭遇无人机袭击，导致该国炼厂炼油产能损失一度在20%左右。这间接促进了俄罗斯的原油出口，3月份俄罗斯海运原油出口达到523万桶/日，创过去1年来新高。随着炼厂逐步恢复产能，叠加季节性因素推升炼厂开工率，俄罗斯原油出口逐步回落，但依然处于500万桶/日上方。

目前，西方国家对俄罗斯的制裁趋于常态化，但地缘政治局势的复杂性依然给俄罗斯原油出口带来了不确定性。下半年若无新的地缘因素扰动，俄罗斯原油出口量有望保持在500万桶/日左右。

美国页岩油产量：增速放缓的影响

近年来，美国页岩油产量的快速增长成为全球原油市场的重要力量。然而，今年以来，美国原油产量增速显著放缓，主要原因是上游投资活动景气度不高，活跃石油钻机数量仍在减少。

尽管近1年页岩油产区油井出油效率持续回升，单井产量提升推动页岩油产出增长，但受制于上游活动，预计今年美国原油产量增幅将显著低于去年。

全球石油需求：增速下降的压力

今年全球经济呈现弱复苏态势，石油消费表现并不乐观。目前，机构普遍认为今年全球石油需求增速会低于2023年。

其中，非OECD国家仍然是石油需求增长的主力，包括中国、印度等。同时，汽油、航空煤油及燃料油需求均有一定增量，但柴油需求会出现回落。

美国市场：季节性改善叠加经济疲软

今年上半年，美国经济有所改善，但整体表现依旧偏弱，对石油消费形成一定压制，油品消费量仍低于2023年以及疫情前水平。从炼厂端看，6月份以来，美国炼厂开工负荷整体处于高位水平。从季节性角度看，夏季为保证汽油供给，炼厂将维持高开工率，预计在9月份之前，美国炼厂原油加工需求将维持高位。从终端市场看，美国成品油需求季节性改善，当前为汽油消费旺季，近期汽油裂解及柴油裂解均出现小幅回升，同时成品油库存也出现去化态势，9月份以前美国汽油库存将延续去化态势。

欧洲市场：经济疲软抑制需求

今年以来，欧洲经济维持疲弱态势，制造业PMI持续处于萎缩区间，对欧洲柴油消费形成明显打压。同时，燃料油车销量下降以及电动汽车销量增长一定程度上制约了欧洲汽柴油消费，但欧洲市场长途出行需求增加提升了航空煤油消费，对冲了部分汽柴油消费的下降。

中国市场：温和复苏下的增长受限

今年上半年，国内经济整体延续温和复苏态势，石油消费增长受限。上半年中国原油进口量累计达到2.29亿吨，同比下降2.41%，原油加工量累计达到3.6亿吨，同比下降0.35%。今年上半年，低利润、低需求持续抑制国内炼厂开工率，国内主营炼厂开工率在75%~80%之间，而地炼开工负荷持续走低且低于历史同期水平。

油价走势展望：震荡下行的压力

综上所述，在全球宏观经济维持弱复苏态势，海外经济衰退预期有所增强，但三季度在OPEC+维持低产出以及石油消费季节性改善的背景下，原油供需平衡表依旧偏紧。此外，地缘政治局势频繁变化也给油市带来了不稳定性。

整体看，当前油价反弹空间有限，后市存在进一步震荡下行的压力。

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